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　　行情回顾

　　春节过后，终端需求恢复迟缓，钢厂库存不断累积，螺纹盘面增仓加速下行。近期市场呼吁钢厂主动性减产、限价等利好消息提振，建筑钢材日成交有所好转，现货价格低位探涨。本周螺纹“单针探底”大幅减仓强势回升，宣告开启本轮超跌反弹行情。

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　　供需因素分析

　　供应方面，2024年1-2月份，我国粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%。钢材产量21343万吨，同比增长7.9%。我国生铁产量14073万吨，同比下降0.6%。2024年1-2月，我国粗钢日均产量279.9万吨，生铁日均产量234.6万吨，钢材日均产量355.7万吨。春节假期国内不少区域电弧炉厂家均有停产检修情况，但多数高炉企业产出并未有所减量，导致1-2月市场供应压力依旧较大。

　　近期山西，山东、福建、广州、四川等地钢企陆续发出建筑钢材结算价将“遇涨则涨，遇跌不跌”的声明来托底钢价。同时，广东、山东、山西、新疆等多地钢协发布倡议控产，共同维护市场环境。后期我们需要关注钢企联合减产力度和减产持续性，低利润下，螺纹产量增势趋缓，预计3月供应压力有所缓解。

　　从需求端来看，螺纹表观消费246.44万吨，环比增加34.06万吨，螺纹钢表需季节性回升，但整体偏慢，但较去年同期333.21万吨低26%。地产端，1-2月份房地产各项数据整体表现偏弱，其中房地产开发投资同比下降9%，房屋新开工面积下降约30%，新开工面积下降对钢材需求用量有着最为直接的影响。新房销售面积下滑20.5%、商品房待售面积增长15.9%。

　　基建端不及去年一季度的强劲表现，根据百年建筑发布，春节后第三期工程项目开复工调研结果，资金到位率44.7%，同比去年有所降低，除了新项目明显减少以外，续建项目的进度也是十分缓慢，以及受12省市项目叫停的影响下，北方、西南部分地区已经出现开工项目暂停的情况。节后第四期全国工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点，建筑钢材需求恢复偏弱。

　　库存方面，钢厂仍然亏损，下游需求偏弱，钢材春节后连续四周累库，本周开启季节性降库之路。本周五大主要钢材品种总库存共去库65.21万吨至2440.76万吨，其中社库库存开始下降50.34万吨至1709.26万吨，钢厂库存下降14.87万吨至731.5万吨。螺纹总库存去化34.83万吨至1290万吨，较去年同期高52万吨，社库下降25.11万吨至909.17万吨，厂库下降9.72万吨至380.8万吨，关注后期去库斜率。

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　　总结

　　目前钢价跌幅较大，短期价格出现超跌反弹，但难言反转。基本面看，下游需求恢复迟缓，库存仍处于高位，螺纹供大于求的矛盾仍没有缓解。展望后市，扭转这一矛盾的核心在于需求，只有下游需求真正启动，配合钢厂有效减产，从而形成阶段性供需错配，进而库存快速去化，螺纹价格才能形成较强地向上驱动力，关注3670元/吨左右的压力位能否突破。

　　风险因素：制造业、基建强于预期，地产新开工有所好转通财网配资，钢厂库存大幅去化等